Noticias

Sep 12, 2023

Acciones de energía vital: reduciendo más el punto de equilibrio (NYSE:VTLE)

bjdlzx Vital Energy, Inc. (NYSE:VTLE) tenía un legado de acres en un área con una

bjdlzx

energía vital, inc. (NYSE:VTLE) tenía una superficie heredada en un área con un punto de equilibrio bastante alto porque no se producía suficiente petróleo de los pozos y la producción se volvió más gaseosa con el tiempo. La nueva administración continúa moviéndose hacia el oeste al adquirir más acres para recoger un mayor porcentaje de producción de petróleo y reducir el punto de equilibrio de la empresa. Esto aumentará el flujo de caja libre incluso si los precios de las materias primas son un poco más bajos en el futuro que en el pasado.

De manera similar, la administración está utilizando acciones para mantener bajo el índice de endeudamiento y, al mismo tiempo, asegurarse de que cada transacción genere beneficios inmediatos para los accionistas actuales. Esto reduce el riesgo de que se incurra en altos niveles de apalancamiento. Mientras tanto, adquirir acres en "el patio trasero de la empresa" es adquirir acres con los que la empresa está familiarizada. Las nuevas posiciones pueden estar a una distancia de las operaciones actuales. Pero la distancia no es tan grande como para que la gerencia no esté familiarizada con las características de la superficie cultivada.

El resultado de esta cuidadosa estrategia es la capacidad de perforar pozos con un porcentaje de producción de petróleo mayor que el que se tiene con la producción establecida para que el porcentaje de petróleo siga aumentando. Con el tiempo, este porcentaje cada vez mayor de producción de petróleo también aumentará el flujo de caja libre, incluso si la gerencia no hace más tratos acumulativos. Los accionistas se beneficiarán de un mayor flujo de efectivo libre en el futuro a medida que aumenten constantemente los rendimientos para los accionistas.

Debido a que no hay tantos acres ricos en petróleo como había en acres heredados, cualquier interferencia de las operaciones vecinas es significativa. Esto probablemente conducirá a buenos y malos trimestres en términos de producción esperada. El primer trimestre tuvo una interferencia menor a la esperada y, por lo tanto, superó las expectativas.

Resumen de producción de energía vital para el primer trimestre de 2023 (primer trimestre de energía vital 2023, comunicado de prensa actualizado del 10 de abril de 2023)

La gerencia completó una pequeña adquisición que también se sumará a la producción. Sin embargo, los inversionistas pueden esperar que la interferencia de las operaciones vecinas varíe con los precios de las materias primas. Por lo tanto, es probable que la última actualización se revise a lo largo del año fiscal.

La gerencia también anunció una adquisición en la cuenca de Delaware en un intento de acelerar el paso a una mayor producción de petróleo y al mismo tiempo reducir la futura dependencia de los resultados del condado de Howard.

Más importante aún, el retroceso en los precios de las materias primas parece haber disminuido las expectativas de los vendedores para que se puedan adquirir más acres petroleros. Esto acelerará la transición a niveles más altos de flujo de caja libre.

La superficie que se amortiza más rápido es también la superficie con el mayor porcentaje de producción de petróleo. Esa es la superficie cultivada del condado de Howard.

Resumen de Vital Energy de las características de producción de pozos del condado de Howard (Vital Energy, cuarto trimestre de 2022, diapositivas de llamadas de conferencia sobre ganancias)

Cualquier pozo que produzca tanto petróleo como se muestra arriba probablemente se recuperará en aproximadamente un año en el entorno actual. Los precios de los productos básicos podrían caer considerablemente desde los niveles actuales y estos pozos aún se recuperarían en menos de 2 años (que la industria usa como estándar cuando decide perforar).

La producción de petróleo de estos pozos compensa la disminución de la producción de petróleo de la superficie heredada. Debido a que la recuperación de la inversión en estos pozos es más rápida, el flujo de caja libre de la corporación aumenta con cada pozo perforado (a menos que haya una decepción).

Ese aumento del flujo de efectivo libre debería conducir a más mejoras de calificación de deuda en el futuro a medida que la gerencia avanza con la estrategia a largo plazo de aumentar el porcentaje de petróleo producido (y, por lo tanto, también la rentabilidad corporativa). Esta estrategia debería contrarrestar los temores de que el flujo de caja libre desaparezca a medida que bajen los precios del petróleo.

La última adquisición de Driftwood acelera la transición hacia un mayor flujo de caja libre en un sentido absoluto porque el porcentaje de petróleo producido es mayor que el promedio corporativo. Esta gerencia ha enfatizado la necesidad de una estrategia de flujo de efectivo libre para satisfacer las últimas demandas del mercado. En lugar de esperar únicamente a que haya suficientes pozos para producir el nivel deseado de flujo de caja libre, esta administración está aumentando la transición hacia el flujo de caja libre con adquisiciones acumulativas.

Comparación de Vital Energy de las características de rendimiento de Driftwood con otras características de rendimiento de adquisiciones (Vital Energy, cuarto trimestre de 2022, diapositivas de conferencias telefónicas sobre ganancias)

La gerencia comparó los pozos perforados anteriormente por el vendedor con los pozos en la superficie más rentable (todos los cuales fueron adquiridos previamente). Tenga en cuenta que esta superficie competirá muy bien por el capital en comparación con la otra superficie adquirida. También es posible que la gerencia sepa algunas cosas que podrían aumentar el rendimiento de estos pozos en el futuro.

Adquisición adicional de Vital Energy (Presentación de la adquisición de la cuenca de Vital Energy Delaware)

La compañía aprovechó la reciente caída de los precios de las materias primas para hacer otro trato. Al igual que las anteriores, esta superficie tiene un mayor porcentaje de producción de aceite. Este acuerdo abre otra área para juntar participaciones deficientes en algo más comercializable y más rentable. Más concretamente, la administración ha necesitado diversificarse lejos del concurrido condado de Howard. Esta superficie hace eso. Tenga en cuenta también que funciona mejor que el condado central de Howard. Eso significa que esta superficie en acres competirá inmediatamente por el capital.

Estas adquisiciones permiten el crecimiento de la producción mientras que la gerencia afirma que no está aumentando la producción. Pero esta superficie también permite aumentar la rentabilidad al elevar el porcentaje de producción de aceite. Esto les da a los accionistas otra forma de ganar.

Una de las cosas sobre el negocio no convencional e incluso convencional es que la tecnología actualmente avanza tan rápido que muchas de estas adquisiciones se convierten en gangas a los pocos años de la compra.

Los lectores a largo plazo recordarán que la mayoría de nosotros mostrábamos gráficos que rara vez mostraban que la producción de petróleo alcanzaba los 100.000 barriles de petróleo en el primer año (y mucho menos aún más gas natural y líquidos). Ahora esa producción se supera “por todos lados”.

Entonces, el desafío ahora se ha trasladado a producir 200,000 barriles de petróleo en el primer año. Es muy probable que eso sea un lugar común en más y más cuencas a medida que la tecnología continúa avanzando. También apunta a una reducción continua de los costos de la industria a lo largo del tiempo. Si los costos continúan disminuyendo como lo han hecho en los últimos años (incluso considerando la reciente inflación de los costos de los servicios), es probable que tengamos un período de precios baratos del petróleo y el gas natural en el futuro.

La reciente caída de los precios de las materias primas benefició a esta empresa al menos de dos formas. En primer lugar, la interferencia de los vecinos del condado de Howard con la producción de la empresa fue menor de lo esperado (probablemente debido a los niveles más bajos de actividad de la industria). En segundo lugar, la gerencia pudo realizar adquisiciones acumulativas.

Aunque las adquisiciones actuales no mejoraron el índice de deuda, es probable que cada pozo perforado tenga un porcentaje de petróleo más alto que la combinación actual de productos corporativos. Eso significa que es probable que los futuros pozos perforados aumenten el flujo de caja libre. Por lo tanto, la administración continuará aumentando el flujo de caja libre con cada pozo perforado en cualquiera de los acres recientemente adquiridos.

Si bien las adquisiciones pueden acelerar la transición hacia un mayor flujo de caja libre, la gerencia parece tener a la empresa posicionada para aumentar el flujo de caja libre sin necesidad de adquisiciones en el futuro. El mercado verá más flujo de efectivo a varios precios de materias primas. Esto debería conducir a aumentos en la calificación de la deuda y un punto de equilibrio corporativo más bajo en el futuro.

La última adquisición apunta al hecho de que el condado de Howard no es el único lugar para que la gerencia adquiera una producción rica en petróleo. Esto debería reducir algunos temores del mercado acerca de que la compañía tenga una cantidad relativamente baja de prospectos ricos en petróleo para perforar en el futuro. La gerencia está demostrando que hay una serie de áreas geográficas en las que la empresa puede expandirse sin estar muy lejos de la superficie heredada.

La última consideración es que esta gerencia a menudo realiza adquisiciones de pequeños acres y luego divide esas pequeñas posiciones en una propiedad más grande y valiosa. Además, la gerencia venderá posiciones en acres pequeños o intercambiará esas posiciones por acres "agregados". Estas acciones también aumentan el valor de la empresa.

La administración actual de Vital Energy, Inc. ha estado en su lugar por menos de cinco años. Sin embargo, la transición al flujo de efectivo libre exigido por el mercado ha sido sustancial en ese período de tiempo. Es probable que esta gerencia continúe con la transición de la empresa hacia una mayor rentabilidad en el futuro. Por lo tanto, las acciones de Vital Energy, Inc. son una compra fuerte para aquellos que estén dispuestos a apostar por el desempeño superior continuo de esta administración.

Analizo compañías de petróleo y gas como Vital Energy y compañías relacionadas en mi servicio, Oil & Gas Value Research, donde busco nombres infravalorados en el espacio de petróleo y gas. Desgloso todo lo que necesita saber sobre estas empresas: el balance general, la posición competitiva y las perspectivas de desarrollo. Este artículo es un ejemplo de lo que hago. Pero para los miembros de Oil & Gas Value Research, lo obtienen primero y obtienen un análisis de algunas empresas que no se publica en el sitio gratuito. ¿Interesado? Regístrese aquí para una prueba gratuita de dos semanas.

Este artículo fue escrito por

Ocasionalmente escriba artículos para High Dividend Opportunities de Rida Morwa https://seekingalpha.com/author/rida-morwa/research

Ocasionalmente escriba artículos sobre Tag Oil para el Panick High Yield Report

https://seekingalpha.com/account/research/subscribe?slug=richard-lejeune

Divulgación del analista: Yo/nosotros tenemos una posición larga beneficiosa en las acciones de VTLE ya sea a través de la propiedad de acciones, opciones u otros derivados. Escribí este artículo yo mismo, y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Seeking Alpha). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo. Descargo de responsabilidad: no soy un asesor de inversiones y este artículo no pretende ser una recomendación de compra o venta de acciones. Se recomienda a los inversores que revisen todos los documentos y comunicados de prensa de la empresa para ver si la empresa se ajusta a su propia calificación de inversión.

Buscando la divulgación de Alpha: El rendimiento pasado no es garantía de resultados futuros. No se da ninguna recomendación o consejo sobre si alguna inversión es adecuada para un inversionista en particular. Es posible que los puntos de vista u opiniones expresadas anteriormente no reflejen las de Seeking Alpha en su conjunto. Seeking Alpha no es un corredor de valores autorizado, corredor o asesor de inversiones o banco de inversión de los EE. UU. Nuestros analistas son autores externos que incluyen tanto inversores profesionales como inversores individuales que pueden no estar autorizados o certificados por ningún instituto u organismo regulador.