Noticias

Dec 28, 2023

Renacimiento de fusiones y adquisiciones en el horizonte en medio de mercados de capital desafiantes

Parradee Kietsirikul Los mercados de capital han estado mal últimamente. Mayor interés

Parradee Kitsirikul

Los mercados de capital han estado mal últimamente. Las tasas de interés más altas y la volatilidad obstinadamente elevada en el mercado de renta fija han hecho poco para infundir confianza entre los ejecutivos corporativos que buscan hacer movimientos financieros estratégicos. La actividad de fusiones y adquisiciones ha sido suave, pero hay un puñado de acuerdos interesantes que nuestro equipo ha detectado. En un panorama más amplio, los comerciantes y los estrategas macro están buscando pistas de un repunte en la negociación en la segunda mitad de 2023.

Y eso muy bien podría suceder. Considere que se espera que la Fed suba las tasas tal vez solo una vez más y que las ganancias corporativas se han verificado mucho mejor que las expectativas últimamente. Ese telón de fondo es favorable para que los directores ejecutivos y los directores financieros perfeccionen sus herramientas de ingeniería financiera para volver a la caza de fusiones y adquisiciones. ¿Otra señal optimista? La volatilidad de las acciones ha bajado mucho. La semana pasada, el VIX se estableció en su nivel más bajo desde febrero de 2020. Tenga en cuenta que tanto el costo del capital como el costo del financiamiento de la deuda son los que importan al tomar decisiones clave de asignación de capital. Las oscilaciones más suaves de los precios de las acciones e incluso algunas valoraciones más elevadas hoy en comparación con el cuarto trimestre del año pasado podrían hacer que las transacciones de acciones sean un poco más comunes.

Menos fusiones y adquisiciones, pero monitoreando una recuperación del segundo trimestre a medida que avanza junio

Fuente: Horizonte de Wall Street

Profundicemos en algunas transacciones que podrían presagiar un repunte en la segunda mitad de los movimientos corporativos.

El telón de las fusiones y adquisiciones del segundo trimestre se abrió con una paliza. World Wrestling Entertainment (WWE) de Vince McMahon anunció una asociación con Endeavor Group Holdings (EDR). La nueva compañía que cotiza en bolsa que se unirá a dos marcas icónicas de deportes y entretenimiento a nivel mundial, UFC y WWE, será un equipo de etiqueta de $ 21 mil millones. Endeavour tendrá una participación mayoritaria del 51 % en la nueva empresa, mientras que los accionistas de WWE tendrán el 49 %. Las estipulaciones de la asociación incluyen que todo el capital existente de WWE se incorpore a la nueva entidad que será la matriz de UFC y WWE, que eventualmente contará con el símbolo "TKO", según WWE. Esto es en realidad un movimiento importante. He aquí por qué: el gasto en contenido es incierto en este momento, y hay muchos jugadores en el espacio. Con una situación de ganancias muy mixta entre las empresas de medios, podríamos ver una mayor consolidación de la industria más allá del ring.

Pasando de los eventos principales de lucha libre a un plato principal a la hora de la cena, los aficionados a la carne podrían haber estado preocupados por un acuerdo firmado el 3 de mayo. Darden Restaurants (DRI) anunció sus planes para adquirir Ruth's Hospitality Group (RUTH), propietario de Ruth's Chris. Si bien técnicamente se trata de una fusión, DRI iniciará una oferta pública para adquirir todas las acciones en circulación de RUTH por $21,50 por acción en una transacción en efectivo. El valor total de capital de la transacción es de $715 millones, según Darden. A medida que DRI descarta su afirmación, las acciones de los restaurantes se enfrentan a una presión cada vez mayor. El gasto de los consumidores en servicios es sólido en este momento, pero como la inflación en la llamada "comida fuera de casa" supera la inflación de los comestibles por primera vez en años, la industria podría tener que producir nuevas recetas para el crecimiento.

Por último, también ha habido actividad en el espacio de recursos. Los sectores de energía y materiales disfrutaron de un aumento de los precios de las materias primas durante la primera mitad del año pasado, pero hasta ahora 2023 ha sido una historia diferente. Con el índice general de materias primas hundiéndose a mínimos de 52 semanas en mayo, y el petróleo ocupando el mercado de $70 después de negociarse por encima de los $120 por barril hace 12 meses, hay negocios por hacer.

El 14 de mayo, Newmont Corp (NEM), la minera de oro más grande del mundo, acordó adquirir Newcrest Mining (OTCPK:NCMGF) en un acuerdo de acciones que incluye un dividendo especial que pagará Newcrest. La adquisición representó una prima de más del 30% sobre el valor de la adquirida antes de la transacción. Se espera que la fusión de Materials sea muy beneficiosa para los accionistas de Newmont, con sinergias significativas en el lado de los costos del libro mayor. A Newmont le vendría bien un impulso, ya que las acciones están un 50 % por debajo de su máximo de 2022 y no muy lejos de los mínimos de 52 semanas, incluso con el oro al contado rondando los 2.000 dólares la onza.

Además, el 14 del mes pasado, ONEOK (OKE) y Magellan Midstream Partners (MMP) anunciaron un acuerdo de fusión definitivo en el que OKE adquiriría todas las acciones de MMP en un acuerdo de efectivo y acciones valorado en casi $19 mil millones. El valor empresarial total resultante de la empresa combinada es de 60.000 millones de dólares. Este envió ondas de choque en todo el sector de la energía. Con precios estables del petróleo y el gas natural que han bajado de casi $10 el verano pasado a $2 por MMBtu, las fusiones y adquisiciones de petróleo y gas podrían recuperarse a medida que los posibles adquirentes buscan impulsar su rentabilidad para el próximo ciclo económico ascendente.

Esa tendencia potencial se destacó más adelante en el mes. El gigante petrolero integrado Chevron (CVX) está comprando todas las acciones de PDC Energy (PDCE) en una adquisición de acciones. Si bien el espacio de esquisto quizás ya no se describa acertadamente como "en auge", el mercado más maduro permanece activo. Chevron espera un flujo de efectivo libre anual de mil millones de dólares a partir de la compra aceitosa.

Las negociaciones de Wall Street alcanzaron su punto máximo a principios de 2021. El fervor especulativo alcanzó su clímax hace más de dos años, pero los estándares crediticios más estrictos y la menor liquidez hoy en día fomentan un entorno financiero muy diferente. Aún así, estamos atentos a un posible aumento de fusiones y adquisiciones a medida que avanza el año, considerando algunas condiciones macroeconómicas que mejoran.

Publicación original

Este artículo fue escrito por